近期，國務(wù)院國資委發(fā)布《企業(yè)國有資產(chǎn)交易操作規(guī)則》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2025〕17號）（以下簡稱“新規(guī)”），作為《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“32號令”）的操作細(xì)則，以堵漏洞、強(qiáng)監(jiān)管、提效率為核心，對2009年的舊規(guī)進(jìn)行全面修訂。

　　01 監(jiān)管范圍擴(kuò)容：合規(guī)邊界再升級

　　一是資產(chǎn)類別全覆蓋，新增流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，填補(bǔ)產(chǎn)權(quán)交易的監(jiān)管空白；二是機(jī)構(gòu)約束全覆蓋，所有依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)均須執(zhí)行，不再局限于省級以上國資監(jiān)管部門選定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)；三是流程管控全覆蓋，新增企業(yè)增資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的決策審批、信息披露、合同簽訂等環(huán)節(jié)細(xì)則，適應(yīng)國資監(jiān)管新要求，有效防止國有資產(chǎn)流失。

　　02 信息披露升級：防范信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)

　　增加披露剛性約束。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中，標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的應(yīng)當(dāng)進(jìn)行信息預(yù)披露。企業(yè)增資直接進(jìn)行正式披露的，公告時(shí)間不少于40個(gè)工作日；采取信息預(yù)披露與正式披露的，時(shí)間合計(jì)不得低于40個(gè)工作日，其中正式披露時(shí)間不得低于20個(gè)工作日。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于100萬元的，公告時(shí)間不少于5個(gè)工作日；轉(zhuǎn)讓底價(jià)高于100萬元（含）且低于1000萬元的，公告時(shí)間不少于10個(gè)工作日；轉(zhuǎn)讓底價(jià)高于1000萬元（含）的，公告時(shí)間不少于20個(gè)工作日。

　　增加披露內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化。要求轉(zhuǎn)讓方根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和工作安排，通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)對外披露產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資信息，公開征集受讓方和投資方。新增對轉(zhuǎn)讓標(biāo)的在評估基準(zhǔn)日發(fā)生的重大事項(xiàng)、交易保證金交納要求等內(nèi)容的披露要求，并首次明確交易保證金的上限，一般不超過轉(zhuǎn)讓底價(jià)的30%。

　　03 交易流程優(yōu)化：嚴(yán)守國有資產(chǎn)價(jià)值底線

　　增加階梯降價(jià)限制。若首次掛牌未征集到受讓方，新規(guī)要求逐步降價(jià)例如每次降幅不超過5%，而非一次性大幅折價(jià)。若底價(jià)低于評估值90%，需經(jīng)轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位的批準(zhǔn)，避免國有資產(chǎn)被低估。

　　明確優(yōu)先權(quán)行使規(guī)范。明確產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)需制定原股東優(yōu)先購買權(quán)的實(shí)施細(xì)則，要求原股東按規(guī)則行使權(quán)利，防止因暗箱操作引發(fā)的糾紛。

　　04 資金監(jiān)管升級：阻斷違規(guī)融資風(fēng)險(xiǎn)

　　結(jié)算方式嚴(yán)規(guī)范。新規(guī)則明確交易資金應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)指定的結(jié)算賬戶以貨幣進(jìn)行結(jié)算，并對特殊情況下的場外結(jié)算進(jìn)行規(guī)范，即交易雙方因特殊情況不能通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)結(jié)算交易價(jià)款的，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)提供轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位的書面意見以及受讓方付款憑證。

　　分期付款強(qiáng)管控。若交易金額較大，一次付清款項(xiàng)有困難的可采取分期付款，首付比例不低于30%且須在合同生效后5個(gè)工作日內(nèi)支付。剩余款項(xiàng)付款期不超過1年，需按不低于同期貸款市場報(bào)價(jià)利率支付延期付款的利息，并提供轉(zhuǎn)讓方認(rèn)可的有效擔(dān)保，嚴(yán)防杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

　　05 企業(yè)增資新規(guī)：嚴(yán)控“資本游戲”

　　系統(tǒng)規(guī)范增資。規(guī)定了包括增資決策與批準(zhǔn)、信息披露、意向投資方確認(rèn)、投資方遴選、增資協(xié)議簽訂、交易資金結(jié)算、憑證出具及變更登記辦理等環(huán)節(jié)，形成了一套完整的企業(yè)增資操作流程。

　　禁止明股實(shí)債。交易各方不得在增資協(xié)議中或以其他方式約定股權(quán)回購、股權(quán)代持、明股實(shí)債等內(nèi)容，不得以交易期間企業(yè)經(jīng)營性損益等理由對已達(dá)成的交易條件和交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。國家出資企業(yè)及其子企業(yè)參與增資活動(dòng)，不得為其他股東提供借款、擔(dān)保，確保交易獨(dú)立性。

　　06 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓專章規(guī)范：填補(bǔ)制度空白

　　管理制度全覆蓋。新規(guī)要求國家出資企業(yè)負(fù)責(zé)其各級子企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理，并制定本企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的管理制度，明確資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理的職責(zé)部門、管理權(quán)限、決策程序、工作流程，對其中應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開轉(zhuǎn)讓的各類資產(chǎn)的種類、金額標(biāo)準(zhǔn)等做出具體規(guī)定。

　　禁止資格限制。除法律法規(guī)或相關(guān)規(guī)定另有要求的外，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不得對受讓方設(shè)置資格條件。

　　07 無形資產(chǎn)保護(hù)：守護(hù)國企品牌價(jià)值

　　明確脫鉤管理機(jī)制。企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資導(dǎo)致國家出資企業(yè)及其子企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的，交易完成后標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用國家出資企業(yè)及其子企業(yè)的名稱字號、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)，不得繼續(xù)以國家出資企業(yè)子企業(yè)名義開展經(jīng)營活動(dòng)。

　　新增整改責(zé)任綁定。在信息披露公告中對國企品牌脫鉤等相關(guān)要求需作為交易條件予以明確，并在交易合同中對市場主體變更登記、名稱字號變更等安排做出相應(yīng)約定。違規(guī)者需在信息披露和合同中明確整改責(zé)任，防止國有企業(yè)無形資產(chǎn)的流失和被濫用。

　　此外，規(guī)定增加了爭議解決的方式。企業(yè)國有資產(chǎn)交易過程中發(fā)生爭議的，當(dāng)事方可以向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)申請調(diào)解。調(diào)解未達(dá)成一致的，可以向仲裁機(jī)構(gòu)申請仲裁或者向人民法院提起訴訟。